「鱼猫金服」科创板是什么?

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  科创板是什么呢?科创板(Science and technology innovation board)俗称“四新板”,是专为科技型和创新型中小企业服务的板块,是上海建设多层次资本市场和支持创新型科技型企业的产物之一。由国家主席习近平于2018年11月5日在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布设立,是独立于现有主板市场的新设板块,并在该板块内进行注册制试点。

  设立科创板并试点注册制是提升服务科技创新企业能力、增强市场包容性、强化市场功能的一项资本市场重大改革举措。通过发行、交易、退市、投资者适当性、证券公司资本约束等新制度以及引入中长期资金等配套措施,增量试点、循序渐进,新增资金与试点进展同步匹配,力争在科创板实现投融资平衡、一二级市场平衡、公司的新老股东利益平衡,并促进现有市场形成良好预期。

  2019年1月30日,中国证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》。

  2015年12月,全国人大常委会对实施股票发行注册制已有授权,在科创板试点注册制有充分的法律依据。

  2018年11月5日,国家主席习近平出席首届中国国际进口博览会开幕式并发表主旨演讲,宣布在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。

  成长性:由于主板存在上市难、概念炒作等问题,互联网公司和优质创业公司在国内一二级市场上出现“估值倒挂”的案例这些年越来越多。相应地,主板市场也出现了垃圾股、高价壳等问题,企业本身的成长性反而难以得到保证。不管对应的规模如何、制度如何,一旦现行的上市制度变成了优质企业发展过程的终点,甚至是企业追逐的目的,它就失去了应有的价值。

  创新性:采用注册制而非审核制,是美国证券市场早在1933年就确定的核心观念,意在将企业的关键信息最大程度地披露给全社会。

  同样,尽管造成过大规模的金融危机,全球市场上不断涌现的金融衍生品在创新层面的作用也不可忽视。相比之下,自2015年全国人大授权,股票注册制改革至今都未能获得有效落地,显现出中国监管机构对创新制度和开放市场的审慎态度。

  流动性:与热闹的主板相比,中小交易板和场外市场更容易陷入流动性欠佳的局面。新三板80%的挂牌公司股权依然集中于大股东之手,流通股的整体换手率低于1%,“股转系统”的初衷很难落实。如果不持续加强引进优质的做市商,或是开发低成本的再融资渠道,这种“为挂牌而挂牌”的局面很难被打破。

  兼容性:此前上海证券交易所在对于“战略新兴板”的规划中,就希望成为场内场外市场间的一块跳板,为优质企业提供升级的转板途径。但事实上,不管是中国的新三板转中小板、创业板,还是美股市场的场外转场内交易,成功率都不高。而回看美国股市的设计,纳斯达克实际也仅靠一个大主板,就实现了对各种体量公司的吸引力。如果说错层的交易市场设计在短期内无法助力优质企业持续发展,那么“科创板”反而会更快陷入高不成低不就的定位困境中。

  科创板和新三板一样,同属于场外交易市场,但与新三板不同,科创板将重点面向尚未进入成熟期但具有成长潜力,且满足有关规范性及科技型、创新型特征中小企业。返回搜狐,查看更多