想学期现套利先从“升水”与“贴水”开始

想学期现套利先从“升水”与“贴水”开始

  目前来看,在市场处于贴水状态下,做负基差的波动,仍然可以取得一定收益。不过需要注意负基差大幅收敛(现货和期货价格趋于一致)情况的风险。预计若股指期货限制重新放开,市场预期逐渐恢复理性,期现套利仍然会有较好收益。

  金投期货网6月28日讯,首先我们要明白一个概念什么是股指期货合约?股指期货是以股票价格指数作为标的物的金融期货和约。期货指数与现货指数维持一定的动态联系。但是,有时期货指数与现货指数会产生偏离,当这种偏离超出一定的范围时(无套利定价区间的上限和下限),就会产生套利机会。在每个期货合约到期之前,由于交割的存在,二者的基差会强行收敛,趋于一致。我们利用这一原理,就可以利用股指期货和其对应的股票现货之间的价差进行套利。

  升水:是指股指期货的价格高于其对应的现货指数价格。进行期现套利的时候,我们可以卖空价格高的买入价格低的。也就是说在升水时我们可以卖空价格高的股指期货,买入价格低的对应现货一篮子股票。

  贴水:是指股指期货的价格低于其对应的现货指数价格。同理我们再次运用卖出价格高的买入价格低的原理,在贴水中具体操作就是买入价格低的股指期货,卖空价格高的现货一篮子股票。

  在贴水中,想套利我们必须要卖出股票,就需要融券。融券大家都知道是向券商借入股票卖出,为什么要融券呢,是因为我们预测这个股票将来要跌,所以趁着现在现货股票价格高的时候向券商借点股票卖了它,等到将来价格真跌下来,再买入股票还给券商。但是在实际操作中,由于融券成本不低等种种原因,卖出一篮子股票较难实现。所以通常来说,在贴水情况下期现套利的交易较难操作。但是仍然可以利用升水情况下的操作思路进行负基差的波动交易(基差=期货价格-现货价格,负基差是指现货价格大于期货价格)。

  通常来说,对股票市场未来行情比较乐观的时候,通常处于升水状态,因为大家都看好股市,后市认为还得涨买的人就多,所以股指期货的价格会大于现货股票;对股票市场未来比较悲观的时候,通常处于贴水状态。目前来看,自从2015年6月份股灾以来,股指期货各合约均处于贴水状态。以IC(中证500)为例,去年极度悲观的时候,当月合约的贴水一度达到-1000以上。

  造成市场大幅贴水的原因还有中金所对股指期货限制的原因。投机户每个合约当天最大开仓手数限制为10手,这严重限制了投机交易每天的交易规模,使得市场中需要进行套期保值的参与者严重缺乏对手盘。

  目前来看,在市场处于贴水状态下,做负基差的波动,仍然可以取得一定收益。不过需要注意负基差大幅收敛(现货和期货价格趋于一致)情况的风险。预计若股指期货限制重新放开,市场预期逐渐恢复理性,期现套利仍然会有较好收益。

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  集金期货通行情数据显示,截至今日(3月21日)发稿时间,上海期货交易所沪铅期货合约继续震荡走弱。沪铅期货主力1805合约价格报18345元/吨,下跌0.05%;

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  集金期货通行情数据显示,截至今日(2018年3月21日)发稿时间,上海期货交易所沪锌期货合约跌幅扩大近2%。沪锌期货主力1805合约价格报24390元/吨,下跌1.73%;

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  综上所述,在全球货币政策有望趋紧,尤其是在美联储加息带动下,有色金属市场投资气氛较往年有所下滑,就期铜而言,内在反弹动力明显不足。

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  集金期货通行情数据显示,截至今日(2018年3月21日)上午收盘,上海期货交易所沪镍期货合约继续承压走低。沪镍期货主力1805合约价格报10130元/吨,下跌0.57%;

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  周三(3月21日),国债期货高开后窄幅震荡,午盘小幅收涨。十年期国债期货主力合约T1806涨0.07%,五年期国债期货主力合约TF1806涨0.07%。

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