红枣期货明天上市·我们准备了这份首日交易策略

红枣期货明天上市·我们准备了这份首日交易策略

  预期通货膨胀

  2011年前红枣行情持续上涨,利润丰厚,种植面积快速扩张,11年后产量上升速度过快,供过于求价格持续下滑,枣树盛果期高峰前单产逐年上升,当前仍处在增产周期,需要一段时间去产能以达到平衡。

  截止目前,新疆货源已不多,但多加工后存在各地冷库中,据悉约有60-70%库存仍未消化,采购商多不看好后市行情,不敢大量囤货,拿货速度缓慢,交易量较少。新疆统货4-5元/公斤,若羌一级灰枣4.5元/斤,阿克苏4.1元/斤,沧州4元/斤,郑州4元/斤。去年同期沧州一级6-6.5元/斤。由于气温回升,入库加速,部分储存商会继续低价处理手中货源,行情稳弱局面会持续

  今年现货走势偏软,库存较大,后期现货价格预计弱势震荡为主,况且红枣供需短期失衡,新季如无天气剧变产量仍可增长。综上所述,短期价格反弹至9000元/吨以上较为合理,但长期有跌破8600元/吨开盘价的趋势。

  从季节性图表看,收购价普遍低于旧作结束时现货价格,2月春节到达高点,后期走势各年均有不同,应与库存消化情况相关,没有明确强弱关系,不过5-7月后往往走势不佳,料与端午节结束且入夏时令水果消费为主有关。1-5月交割成本增加530元/吨(按8%资金成本计算),若开市后1-5价差接近-530元/吨,则可考虑正套做季节性回归。

  2011年前红枣行情持续上涨,利润丰厚,种植面积快速扩张,11年后产量上升速度过快,供过于求价格持续下滑,枣树盛果期高峰前单产逐年上升,当前仍处在增产周期,需要一段时间去产能以达到平衡。

  枣树的经济寿命大约60~80年,而树体寿命长达200~300年,甚至1000年以上,第二年挂果,6-8年进入盛果期。我国枣种植面积及产量居世界第一,2017年全国红枣产量为562万吨,占世界总产量的98%。国内枣树种植主要集中在新疆、河北、山东、山西、河南、陕西、辽宁、甘肃等省区,其中新疆南疆是我国主产区,世界红枣在中国,中国红枣在新疆。新疆红枣主要种植在南疆地区。2017年,南疆枣树种植面积占全疆总面积的70.36%,并呈现环绕塔里木盆地分布的态势,即主要分布在阿克苏、喀什、巴州、和田及新疆生产建设兵团所属的团场等地。2017年,南疆生产建设兵团红枣产量为160.23万吨,占全疆总产量的46.17%;南疆阿克苏、喀什、巴州及和田等地红枣产量为160.96万吨,占全疆总产量的46.38%。按品种划分,2017年,新疆灰枣总产量约为173万吨,骏枣总产量为90万吨,其他枣品种总产量约为11.7万吨。新疆灰枣占全疆红枣总产量的62.9%,骏枣占32.7%,其他枣品种占4.2%,全疆范围内灰枣与骏枣产量之比约2∶1 ,其中二级及以上灰枣占比约为70%,产量合计约为121.6万吨。

  随着居民可支配收入的提高、老龄人口的增多以及食品保健知识的普及,我国居民对红枣等营养保健食品的消费需求越来越旺盛,红枣及相关产品的市场需求快速增长。表观消费量由2009年的238万吨,增加到2017年的562万吨,增加了136.13%。红枣人均消费量在2009—2017年间持续增长,人均消费量从2009年的1.78千克增至2016年的4.04千克,年均增长率10.72%。

  2018年11月初新枣大量入市交易时,灰枣总体质量较好,枣农挺价,贸易商拿货积极,若羌、麦盖提收购价多在8-10元/公斤,上一季库存基本售罄,采购商急于收购新枣货源入市交易,收购价格与去年同期上涨2.00-4.00元/公斤左右,进入11月下旬市场供货量加大,采购谨慎,价格上涨不被认可,需求不足,开始下滑。至12月初已下跌至收购价6-7元/公斤,沧州、郑州加工灰枣开始出现亏损,出货价在二级灰枣9元/公斤左右,供应大走货慢且阿克苏地区质量偏差,影响市场价格。春节前走货稍快价格小有反弹,但节后重新转跌,持续下滑,且出货缓慢,截止目前,新疆货源已不多,但多加工后存在各地冷库中,据悉约有60-70%库存仍未消化,采购商多不看好后市行情,不敢大量囤货,拿货速度缓慢,交易量较少。新疆统货4-5元/公斤,若羌一级灰枣4.5元/斤,阿克苏4.1元/斤,沧州4元/斤,郑州4元/斤。去年同期沧州一级6-6.5元/斤。由于气温回升,入库加速,部分储存商会继续低价处理手中货源,行情稳弱局面会持续。

  首批上市交易红枣期货合约为:CJ1912、CJ2001、CJ2003、CJ2005。各合约挂牌基准价均为8600 元/吨。

  符合《中华人民共和国国家标准 干制红枣》(GB/T 5835-2009)(以下简称《红枣国标》)一等等级规格且均匀度允差≤60%、180个/千克<每千克果粒数≤230个/千克的灰枣,干基总糖含量≥75%,15%≤含水率≤25%,一般杂质≤0.1%,表面清洁,容许度、总糖含量及浆头果、不熟果、病虫果、破头果、油头果单项占比不作要求。

  每千克果粒数≤180个/千克(升水1200元/吨)或230个/千克<每千克果粒数≤280个/千克(贴水1800元/吨)的可替代交割。

  据了解,干基总糖、含水率、允许度均不难达到,期现主要差距在每千克果粒数,我们调研如下。

  考虑到重新包装、税费等因素,8600元/吨定价偏低,况且新季还未开花,享有部分天气升水,短期有向上可能,不过现货行情疲软,库存较大,不宜看的过高。

  主力合约较大可能为CJ2001,CJ1912、CJ2005或为次主力合约,类似苹果持仓结构。

  上市合约均为新季合约,收购价是现货价值的核心,但目前很难做出判断,盘面预计交易当前现货和未来天气变化为主。交割品标准大体为现货沧州特级至一级中间,按特级100元/10公斤,一级80元/10公斤计算,平均交割品现货价值9000元/吨,税费类同苹果,大约2%税点,短途运输和出入库费共计100元/吨,总计9280元/吨,接货价值难以完全体现,预计按一级好货处理,以8500-9000元/吨计算。今年现货走势偏软,库存较大,后期现货价格预计弱势震荡为主,况且红枣供需短期失衡,新季如无天气剧变产量仍可增长。综上所述,短期价格反弹至9000元/吨以上较为合理,但长期有跌破8600元/吨开盘价的趋势。红枣现货波动较大,正常波动为500元/吨,且交易所手续费3元/手,日内平今免费,期货每跳资金波动25元,适合日内炒手投机,期货上市后波动料剧烈,建议操作中设好止损,谨慎操作。

  从季节性图表看,收购价普遍低于旧作结束时现货价格,2月春节到达高点,后期走势各年均有不同,应与库存消化情况相关,没有明确强弱关系,不过5-7月后往往走势不佳,料与端午节结束且入夏时令水果消费为主有关。1-5月交割成本增加530元/吨(按8%资金成本计算),若开市后1-5价差接近-530元/吨,则可考虑正套做季节性回归,若1-5价差开市接近0元/吨,则可反套做交割成本回归,不过生鲜品价格波动大,尽量以季节性正套为主。